大宗商品景气度上行，农业股会有机会吗？

1大宗商品价格上行农业股关注度上升

大宗商品的行业景气度正在持续上行。标普高盛商品指数显示，自去年5月以来，受全球货币超发释放流动性，风险偏好抬升和美元贬值影响，以美元计价的大宗商品呈现不断上涨的态势。

正所谓“民以食为天”，在各大商品品类中，又属农产品的消费需求最为刚性，受突发事件的影响最小。万得数据显示，2020年万得谷物指数稳步上扬，并且2020年下半年后上涨斜率加大，全年涨幅约80%，涨势惊人。

接下来，随着疫苗的顺利推进，经济逐渐复苏，消费需求提升，大宗商品的价格在高位形成支撑。同时，第三轮美国财政刺激政策已实施，本轮财政刺激政策将持续到2021年9月，需求强劲叠加流动性宽松，大宗商品价格中期持续走强的趋势有望延续。

量价齐升之下，大宗商品板块的上市公司具有良好的业绩增长预期。投资者对大宗商品板块、农业股的关注度随之上升。就农业股来说，农产品价格上涨将增厚公司的营收和利润，尤其是上游企业将明显受益。

除了商品周期来临，科技的发展也在帮助企业降低经营成本，提升经营效率。例如，“城市农场”、“无土种植系统”、“订单农业”、“自动化蔬菜大棚”等科技型农业产业逐渐兴起，使得农业种植效率提高，土地、人力等成本降低，风险性显著降低。

农业产业科技化加速为相关企业的发展带来了新的想象空间。事实上，不仅是农业公司在积极探索农业科技的发展，就连成长为万亿市值的互联网企业都不敢忽视农业科技所带来的市场前景。不久前，电商巨头拼多多宣布要大力投资农业科技领域，包括在科学种植、农业物联网、无人温室、智慧农业等领域持续投入，为其未来十年高速高质量纵深发展探索新空间。

随着农业产业规模化、专业化、科技化、互联网化发展，农业上市公司的发展空间从传统种植行业的周期效益转变为科技型企业的高质量发展上，因而农业股未来有望创造更加稳健的效益，催化投资情绪。

新交所的房地产板块、医疗保健板块、商品板块、消费品板块、科技板块、航运板块均是备受投资者关注的行业。此前我们已经介绍过新交所的航运板块、科技板块、消费品板块等多个板块，本次我们来看一下商品板块的情况。

根据新交所与彭博数据显示，新交所商品板块拥有34上市公司，包括农产品、煤炭、钢铁、工业金属、黄金等不同类型的企业，总市值高达380亿美元。由于矿产、金属类的上市公司的业绩周期性强，PB估值更为合适，而农产品类的上市公司周期性更弱，经营利润稳定，可以用PE来估值。

根据彭博数据显示，新交所农产品板块有15家企业，总市值约为369亿美元，平均市盈率约为19倍，代表企业有Bumitama Agri (布米达马农业)、First Resources (益资源)、Golden Agri-Res (金光农业资源)、Sri Trang Agro (诗董橡胶)、Wilmar Intl (丰益国际)、Olam Intl (翱兰国际)、Mewah Intl (美华国际)、Indofood Agri (印多福农业资源)等。

煤炭及消耗性燃料板块有4家企业，总市值约为4.76亿美元，平均市净率约为0.8倍，代表公司有Black Gold Natural (黑金天然资源)、Geo Energy Res (天然煤矿集团)、Golden Energy (金光能源与资源)。

钢铁产业链板块有5家企业，总市值约为3.54亿美元，平均市净率约为2.9倍，代表企业有China Mining (中国矿业国际)、Abterra (天益) 、Fortress Minerals、GCCP (沛盛创投)、Silkroad Nickel。

工业金属板块有8家企业，总市值约为3.48亿美元，平均市净率约为0.9倍，代表企业有AsiaPhos (亚化集团)、Capital World (都汇置地有限公司)、Manhattan Res (曼哈顿资源有限公司)、Sincap (新开集团) 等。

黄金板块有3家企业，总市值约为1.7亿美元，平均市盈率约为22倍，代表企业有Anchor Resources (ANCHOR资源) 、CNMC Goldmine (中色金矿)、Wilton Resources (维利顿资源)。

综上，新交所大宗商品板块的几大细分板块中，农产品上市公司的数量、总市值是最高的，并且对比A股上市公司，两者整体估值水平旗鼓相当。